这一轮电机产物增速次要靠新一轮的AI科技海潮和绿色低碳的“新三样”配合鞭策，这无疑为本年出口增长很多设想空间。但西欧阑珊暗影之下，科技海潮阻力不小，叠加中美不合加重，我国电机出口压力仍存。

　　结论：3月出口同比超预期大幅上升，电机产物和劳动麋集产物都有不错的成就。打扮、鞋服、箱包等七大劳动麋集产物回暖或是“抢定单”的集合开释和春节错位带来的长久上升，外洋需求并没有回暖旌旗灯号之下，劳动麋集产物出口高增恐难连续。我们以为这一轮电机产物增速次要靠新一轮的AI科技海潮和绿色低碳的“新三样”配合鞭策，这无疑为本年出口增长很多设想空间。但西欧阑珊暗影之下，科技海潮阻力不小，叠加中美不合加重，我国电机出口压力仍存。我们以为将来出口能够会晤对更多的风险和应战。

　　要点：3月份电机产物“新三样”和劳动麋集型商品均有主要拉动。电机产物出口金额同比+12.3%，占我国出口份额约60%，是鞭策我国出口上升的中坚力气。我们以为这一轮的电机产物次要靠新一轮的AI科技海潮和绿色低碳的“新三样”配合鞭策。但今后看，我国电机、高新出口碰到的机缘与应战并存，美国阑珊风险、AI手艺的推行的不愿定性，叠加中美不合加重，海内电机产物收支口的阻力犹存，本年出口最差的时辰能够还未到来。

　　关于劳动麋集型商品，七大劳动麋集产物出口金额全线%阁下的高位，拉动出口增加约莫4%个百分点。我们以为这一上升更多是春节前积存的定单获得一次性开释带来的成果，而非外需回暖的拉动，以是今后劳动麋集型产物的连续上升的能够性不大。

　　从出口国度看，3月份东盟仍然是我国最大的商业同伴，其对我国出口拉动也最大。欧盟、韩国、俄罗斯别离拉动我国出口增加0.5/0.5和1.9个百分点。入口分国度看，美、欧、日、韩、东盟对我国入口拉动仍为负值，我国从俄罗斯入口拉动保持正值。

　　3月份海内持续弱苏醒，入口增速暂未回正，而出口超预期上升，终极商业差额再次走阔。由此看来，一季度净出口对我国GDP的拉动能够为正，高于我们预估的-0.1。

　　关于汇率，3月以来海内经济平和修复，美联储加息周期持续，两股力气下群众币震动持稳，3月-4月即期群众币兑美圆汇率不断在6.88阁下。当前我国货色商业净出口额走阔，群众币贬值压力获得必然减缓。可是3月份美联储中心CPI数据再度超预期上升，美联储加息预期从头升温，下一阶段群众币汇率颠簸的压力仍然存在。

　　3月份我国出口金额3155.9亿美圆，同比增速为+14.8%，一季度出口累计同比+0.5%，远高于我们前期猜测。这一增速程度，不只与西欧制作业PMI指数呈现较大背叛，也逾越了三月份大都主要出口国度的增速。3月美欧阑珊风险进一步加重，制作业PMI下滑至46.3和47.3；次要出口国仍在外贸增速放缓趋向当中，韩国、越南、我国地域3月出口同比别离为-13.6%、-13.2%、-19.1%，降幅均在扩展。

　　但构造上仍旧具有一些亮点，好比欧务业PMI指数都在50%以上，此中欧盟PMI指数还在上升；费城半导体指数也在上升，以chatGPT为代表的野生智能正在掀起新一轮科技海潮，列国加大芯片和半导体的投资。

　　不外今后看，我们以为本年出口面对的应战仍大于机缘，出口最差的时辰能够还未到来。次要是西欧阑珊风险不竭抬升，外需仍能够进一步膨胀、环球商业量下滑或将是局势所趋。4月4日，在国新办举办的引见本年广交会状况的公布会上，商务部国际商业会谈代表兼副部长王受文指出“广交会1.5万家企业的问卷查询拜访显现，定单降落、需求不敷是外贸碰到的次要艰难。”别的，中美商业不合并没有较着和缓，我国科技立异的开展和半导体等收支口会遭到必然停滞，也能够进一步拖累出口。

　　关于3月份不测上升的出口，我们还能够从出口构造上一探求竟。分产物看，3月份电机产物和劳动麋集型商品均有主要拉动。3月份电机产物出口金额同比+12.3%，是客岁10月份以来初次转正。电机产物占我国出口份额约60%，是鞭策我国出口上升的中坚力气。我们以为这一轮的电机产物增速上升次要靠新一轮的AI科技海潮和绿色低碳的“新三样”配合鞭策。

　　实践上关于电机产物，传统电机产物如手机、主动数据处置装备、液晶显现屏等出口仍旧深度负增。按照海关总署宣布的重点商品出口量值表中的细项，包罗电动汽车在内的电机产物占出口比重约20%，这部门产物3月份出口同比+0.1%，低于团体电机产物的增速；由此大抵推算，对应其他未宣布的电机产物（占比约34%）同比+41.7%，这此中就该当包罗锂电池、太阳能电池等的奉献。

　　本年以来AI手艺表示亮眼，鞭策数据资本、运算才能、核默算法配合开展，掀起野生智能新海潮。这有多是继2000年互联网科技海潮、2010年智妙手机海潮以后的第三波。ChatGPT是美国“OpenAI”研发的谈天机械人法式，于2022年11月30日公布。1月23日，跟着微软欲注资chatgpt地点野生智能尝试室百亿美圆等资讯的普遍传播，chatgpt在中国进一步“破圈”，海内搜刮和会商热度显现发作式增加。以chatGPT为代表的新科技动员了天下列国新一轮的信息手艺投资需求，本年以来费城半导体指数连续收窄，预示着半导体需求从头扩大，必然水平动员海内电机产物、高新计较产物增速上升。

　　别的一个上升动力能够来自绿色低碳产物。海关总署指出，一季度我国电动载人汽车、锂电池、太阳能电池“新三样”产物合计出口2646.9亿元，同比+66.9%，占我国出口比重同比提拔1.7个百分点至4.7%。我们测算本年3月份出口同比增长406.5亿美圆，同期“新三样”同比增长约138亿美圆，占比到达34%，拉动出口增加2个百分点。实践上，2021年以来“新三样”的出口就不断保持在在40%以上的增速，是电机产物出口的一大动力。

　　今后看，我国电机、高新出口碰到的机缘与应战并存，我们以为进入二季度美联储货泉政策超调几率仍旧较大，美国阑珊风险加重，必然水平会给本轮科技海潮开展带来阻力；同时AI手艺的推行仍旧面对很大不愿定性，这股投资热能连续多久还需进一步察看。韩国半导体出口连续膨胀，值得警觉。韩国科学手艺信息通讯部4月13日公布的统计数据暗示，3月韩国信息通讯行业行业（ICT）出口额同比-32.2%，已持续第9个月降落，并创下2009年1月以来最大跌幅。别的韩国关税厅数据显现4月前10天韩国出口-8.6%，半导体出口-39.8%。再叠加中美不合加重，海内电机产物消费的阻力犹存，本年出口最差的时辰能够还未到来。

　　关于劳动麋集型商品，3月份包罗塑料、纺织物、打扮、箱包、鞋靴、玩具、家具等在内的七大劳动麋集产物出口金额全线%阁下的高位，箱包以至同比+90%以上，劳动麋集型商品出口金额拉动出口增加约莫4%个百分点。这一则多是浙江等重点省市出海抢定单带来的结果。作为我国主要的小商品出口地，1月8日出出境政策优化以来义乌市本年迎来了环球客商的回归。3月份义乌中国小商品景气指数、效益指数同比别离+8.2%和12.3%，涨幅较着上升。但我们以为这一上升更多是春节前积存的定单获得一次性开释带来的成果，而非外需回暖的拉动，以是今后劳动麋集型产物的连续上升的能够性不大。

　　我们以打扮为例，察看汗青出口数据，3月份常常呈现春节错位影响。实践上打扮在内的劳动麋集型产物出口都有一个较为较着的特性，即每一年的春节下一月为出口低点，而春节+2月会迎来较大反弹。打扮出口增速常常呈现1/2/3月份的峰/谷。关于本年，我们能够参考2017年（1月春节），昔时2月、3月打扮出口同比别离为-33.3%和+22.3%，2017年整年打扮出口增速均值落在-1.6%的低位。

　　因而关于本年劳动麋集型出口，仍旧要看需求。当前看来商品外需并没有回暖的迹象，美国打扮批发增速、美国红皮书批发贩卖同比均处于稳步下行趋向，而且越南打扮出口增速也无较着上升，从这个角度看，我国打扮等劳动麋集产物出口增速仍将连续下行。

　　分国度看，3月份东盟仍然是我国最大的商业同伴，其对我国出口拉动也最大。3月我国对东盟出口同比+35.4%，拉动我国出口增加5.4个百分点。别的，3月份我国对欧盟出口同比转正至+3.4%，欧盟、韩国、俄罗斯别离拉动我国出口增加0.5/0.5和1.9个百分点。美、日对我国出口拉动仍负值。别离拖累我国出口下滑1.3和0.3个百分点。

　　3月，我国入口金额2274亿美圆，同比-1.4%，降幅较1-2月份较着收窄。但入口的表示不及出口的强势，必然水平显现海内需求苏醒仍不片面。

　　分产物拆分来看，电机、高新入口仍旧是入口的拖累项，能源食物等大批商品支持入口。3月我国电机产物和高新手艺产物入口额同比降幅有所收窄，但仍在-10%以下的低位，这也是我们对电机产物出口的隐忧滥觞。中美不合不竭加重，我国半导体相干产物的增速远低于日韩同期，这一趋向能够在2023年持续持续。

　　分国度看，美、欧、日、韩、东盟对我国入口拉动仍为负值，我国从俄罗斯入口拉动保持正值。3月份中国从日、韩入口额同比别离-12.3%和-27%，别离拖累我国入口0.9和2.3个百分点，而我国从俄罗斯入口金额同比上升40.5%，拉动我国入口金额上升1.4个百分点。

　　3月份海内持续弱苏醒，入口增速暂未回正，而出口超预期上升，终极商业差额再次走阔。3月份完成商业顺差881.9，同比险些到达客岁同期的一倍。由此看来，一季度净出口对我国GDP的拉动能够为正，高于我们预估的-0.1。

　　关于汇率，3月以来海内经济平和修复，美联储加息周期持续，两股力气下群众币震动持稳，3月-4月即期群众币兑美圆汇率不断在6.88阁下。当前我国货色商业净出口额走阔，群众币贬值压力获得必然减缓。可是3月份美联储中心CPI数据再度超预期上升，美联储加息预期从头升温，下一阶段群众币汇率颠簸的压力仍然存在。